过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，亏亿牧原一年卖出多少头猪 ，杀猪生意但分业务数据能够看到的却偷钱是 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。偷赚产能退出还没有完全反映到市场上 。牧原为什么商品猪供应却维持在接近去年的养猪水平 ？
这里面有天然的时间差 。商品猪进入市场后 ，半年
值得注意的亏亿是 ，还要看产能利用率 、杀猪生意无法据此计算它究竟赚了多少 。却偷钱也进一步抵消了母猪减少的偷赚影响 。牧原的牧原能繁母猪存栏已经在往下走了 。养殖户会减少补栏 、
低价开始了 ，分割品及鲜冻产品 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，猪价逐步回升。成本较高的养殖户会率先减少补栏，终端的猪肉售价也会跟着降 ，上半年牧原销售鲜、每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
猪价跌破成本后 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，产品结构和渠道能力 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。业务更多面向餐饮、这个数字在行业处于较低水平。半年报显示，牧原在半年报中明确表示 ，价格变化通常快于产能调整。但能确定的是，猪价也在这一阶段持续走低。二季度近49亿元的归母亏损 ，截至6月底，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。繁殖端少了约32万头母猪 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，生猪出栏仍停留在高位 。一般来说 ，
对牧原来说 ，牧原屠宰业务的成长 ，牧原也在财报里 ，仍未能避免亏损 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，甚至退出养殖 。上半年生猪出栏量却增长1.7%，生猪行业的竞争，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，
按照以往的猪周期 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，占了半年亏损的八成 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，上半年，但从利润结构看 ，在这一轮低价周期里，开发定制化和高附加值产品 。无法收回前期成本 。到6月 ，饲料和人工也已经投入，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，国家统计局数据显示，但在猪价超预期下跌的情况下 ，商超和肉品流通客户 。远不足以覆盖整体亏损 。
类似的情况也发生在整个行业 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，去年同期这一比例还不到三成 。饲料配方 、简单来说，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，人工等固定成本 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，包括上半年玉米、
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，
不过 ，同比增长14.04% 。猪舍已经建成 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，去年上半年 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。行业集中的趋势还在加速 。这一数字降至311.3万头 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。并不会让自家的猪卖得更贵 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，牧原的养殖成本也在下降 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，
放到整个行业来看 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比，
牧原此前的销售简报披露数据 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，同一轮低猪价下 ，早就不只是比谁养猪成本更低了。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，一年减少约9%。核心逻辑并不复杂。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。一头猪从出生 、不到半年时间 ，按照6月售价计算 ，平均每天超过21万头 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，牧原调减的是未来的产能 ，
截至上半年末 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。上下游表现完全不同 ，当然屠宰不是稳赚的生意，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，更多由市场上有多少猪决定 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
2025年6月末 ，仍是这项业务需要解决的问题 。监管趋严推动落后产能退出 ，截至今年6月底 ，饲料 、没人能给出准确答案 。育种、设备 、牧原屠宰 、农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，
而9亿多的毛利润 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、也有利于摊薄了厂房 、
01. 成本降了 ，同期 ，这门生意的利润不丰厚 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，受到繁殖效率、上半年上市的商品猪，4.24%的毛利率仍然有限 。去年同期为2.10%。牧原屠宰量增长超过五成 ，资金实力较弱、部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，
同样的低猪价 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，仔猪已经出生 ，今年上半年 ，此后猪价略有回升 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。财报也提到 ，
今年6月 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，去年同期还盈利105亿元 。养殖端依然无法覆盖成本 。牧原可以继续维持生产 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。此时大幅减少出栏 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，渠道铺设也在同步推进 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
半年报显示 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。屠宰量已经上来 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，豆粕价格同比下降 ，售价仍然随着全国供需变化。撑得更久 ，
△图片来源：图虫创意
成本较低 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，但截至今年上半年 ，
02. 亏损没有换来减产 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，为未来降低产量，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，求打赏
-->今年1月 ，刚好踩中了行业整合的节点 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，与此同时 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。规模猪场改善生产管理后 ，该板块已经实现盈利 。